去中心化金融（DeFi，Decentralized Finance）已成为以太坊主要应用之一。DeFi 的核心在于提供一个全新、无须许可、没有任何中央授权的金融生态系统，应用范围遍及全球。今年DeFi 也成为大众、加密社区关注的焦点，尽管成长幅度令人印象深刻，但DeFi 真正潜力的实现过程仍然存在重大挑战。

展望2020年，诸如可拓展性、友善的使用介面、以及法币对接等问题或许将进一步改善。但近日加拿大资产管理机构Wave Financial分析师Roy Learner指出，当前DeFi产业距离解决「信用评分」、「财务隐私」、以及最重要的「风险管理」等挑战仍有一段差距。并对于2020年DeFi市场提出五大预测：

一.稳定币市值将超过150 亿美元

在2019 年当中，稳定币市值上涨将近50%，自33 亿成长至50 亿美元，Tether (USDT) 的主导地位达到80％ 。

如明年稳定币市值将超过150 亿美元，可能基于以下原因：

• Facebook天秤座项目Libra成功发行
• CELO、Velo、Saga、Franklin Templeton等新稳定币项目的推出
• Dai 接受新型抵押资产（比特币，国债）
• 在负利率环境下对于增加收益的渴望

二.互操作性将于2020 年实现

2020年多个跨链项目有望取得大幅进展，如Polkadot 、Interledger Protocol  、tBTC  、Thorchain  、Ren 、单向锚定（1 way pegs）、双向锚定（2 way pegs）、原子交换（atomic swap）等。

Roy Learner 表示:

我相信跨链协议将在2020 年实现，但不确定哪个项目将成为市场主流。

Learner强调，跨链协议将围绕着比特币进行构建。在此基础上，加密研究机构Deribit Research提出跨链解决方案的几项要点:

• 防审查性：任何人都可以创建，兑换和使用代币，无论其身份或司法管辖范围
• 防制扣押：托管方和任何第三方都不能扣押存款中的加密资产。
• 价格稳定：代理代币需与比特币价格密切连动，并继承其货币属性。
• 运营成本：以合理价格吸引用户和保管方。

三.比特币将成为DeFi 主要锁定资产

Roy Learner 指出，目前已有许多中心化机构开始扩展其比特币抵押业务:

• 比特币是衍生品交易所BitMEX 的主要抵押品，其年交易量超过1 兆美元。
• 主流放贷机构Genesis Capital  在今年第三季度中，其比特币帐面收益达到2.15亿美元。
• 加密借贷平台Celsius在约1.63亿美元的净存款中，比特币是存款最高的资产类别。

而Celsius 也强调:

我们相信，DeFi 的大幅成长多少是由投机行为（保证金贷款）所推动，但长期将比特币作为抵押品将使DeFi 协议锁定的整体价值大幅提升。

四.Rollup 结合非托管交易所将是「DEX」市值的10 倍

ZK Rollups 是以太坊的扩容及隐私解决方案，旨在为以太坊带来Visa 级别的交易吞吐量。

主流去中心化交易所IDEX最近发布了基于Rollups技术的IDEX 2.0版本。而DeversiFI（Ethfinex前身）也将于明年1月上旬推出由ZK-Rollups支持的非托管交易所。

假设非托管的去中心化交易所能借此提供高效的交易体验，避免初期的交易问题并从中心化的订单簿中吸收流动性，那么2020 年的非托管交易所将能占据可观的市场份额。

五.抵押比率将保持在100％ 以上

鉴于加密抵押品固有的价格波动性，基础资产在清算前也可能发生重大变化，因此抵押比率在此也成为一项有意义的缓冲指标。作者表示:

虽然我相信2020 年会有所改善，但我认为距离分散式身份和信用评分应用至少还有几年的时间，所以DeFi 贷款抵押不足的问题依旧存在。

Roy Learner 总结道，引入波动性较低的抵押品，如国债、与法币挂勾的稳定币、黄金、贷币化房产/ 票据等，将有助于降低往后的抵押品比率，同时也希望在2020 年之后，能在拥有无限可能的开放式金融圈当中看到更多实验。