根据最新发布的法院文件显示，美国证券交易委员会（SEC）上周针对Telegram 涉嫌销售未注册证券一案提交发票作为证据指出，Telegram 曾于2018 年夏季期间通过两家实体销售Gram 代币。

据悉，Telegram还曾向Da Vinci Capital、Gem Limited这两家第三方承销商支付多达20万美元和110万美元的「Gram代币后续销售佣金」。证据有指，Da Vinci Capital曾于2018年6月20日售出价值超过200万美元的Gram代币；Gem Limited则是在同年7月2日出售价值860万美元的Gram代币。值得注意的是，上述两次销售都是在Gram代币于2018年2月及3月完成两轮发售之后才进行的。

根据Telegram 的说法，Gram 代币发售当初是依据美国证券法下的Regulation D 而豁免注册发行，但同时，Regulation D 其中有一条款明订：不得透过第三方机构销售证券；发行商必须直接对专业投资人进行销售。这意味着，Telegram 坚持「认为Gram 代币并非证券」的论点，在法律层面上恐再也站不住脚。

对此，加密货币研究机构MICA Research 分析师表示，虽然Telegram 官方辩称这笔费用是为了向非美国公民推广Gram 代币，但说服力偏低，因为是直接透过第三方机构代销，显然构成承销的要件，违反美国证交法，这是非常难以辩驳的要点，可以说「Telegram 在这场诉讼几乎不可能获胜」。

截至截稿时间，Da Vinci Capital 投资总监拒绝置评；Gem Limited 并未及时回应置评请求。