Bitwise所提出的比特币ETF申请案在今年10月正式宣告叩关失败，不过他们并没有就此气馁，反而向美国证券交易委员会（SEC）发下战帖，表示在这条挑战监管的漫漫长路上，他们绝对会力抗到底。

数字资产管理公司Bitwise近日致函 SEC，回应监管机构在10月时发出的112页比特币ETF禁令，宣示了他们将致力于推动比特币ETF的决心，希望能减少SEC对比特币ETF的操控与干预。

SEC 对于比特币ETF 的提案申请不是拒绝就是一拖再拖，尽管Bitwise 的全球交易所交易基金负责人John Hyland 在今年1 月提交申请时信心满满地表示：我们乐观地认为2019年应该是比特币ETF推出的那一年，然而终究是事与愿违。

现在，Bitwise 也不再客气地向SEC 宣战，将一路奋斗直到SEC 点头同意比特币ETF 的推出。

抗性

这封信函是由Bitwise 的执行长Hunter Horsley、技术长Hong Kim、营运长Teddy Fusaro 和国际研究主管Matt Hougan 共同执笔，他们认为比特币市场相较于传统投资市场而言具有「独特的抗性」 ，因为币价都是在公开市场上得出的结果。

Bitwise表示，传统投资市场仰赖的是「协调后的定价」，像是在2012年间就发生了伦敦同业拆放利率（LIBOR*）市场丑闻；当年，包含巴克莱银行（Barclays）、德意志银行（Deutsche Bank）、瑞士银行（UBS）等在内的多家大型银行，被发现涉嫌操纵LIBOR数据。

【注1】LIBOR是英国银行业协会（BBA）在80年代期间所建立的一个参考利率，以多间银行作为报价行，每日提供拆借利率并取出平均值供参考，其基准涵盖了离岸的欧洲美元、日圆、英镑、瑞士法郎等资金拆放的利率指标。

信件中指出，比特币的固有的可替代性及市场天生的去中心化，允许投资人在不同交易所间都能进行有效的套利，而这正巧有助于免去比特币在个别市场中被操控的可能；也就是说，就算有人意图只手遮天，投资人仍旧能在其他场域找到自己的套利空间。

监管协调

Bitwise 认为，监管应该要能够政商界相互协调，将规范权力下放到业主自己，携手共创良好的可控环境。

事实上，先前曾提交过比特币ETF申请的纽约证交所的群岛交易所分部（NYSE Arca），已经透过加入市场间监视组织（ISG），与芝加哥商业交易所（CME）达成了监管共享的协议；不仅如此，用于结算CME比特币期货的芝商所CF比特币参考汇率*，也同样仰赖于由全美5大家交易所共同管理的一套健全准则。

【注2】CME CF Bitcoin Reference Rate（BRR）：由CME代表主席的监督委员会，参考Bitstamp、Coinbase、Gemini、itBit和Kraken这5家美国重量级加密货币交易所，为比特币现货做参考定价。

这个观点，与原订负责管理NYSE Arca 比特币ETF 的Wilshire Phoenix 执行长威廉．赫尔曼（William Herrmann）不谋而合；可惜的是，这个交由Wilshire Phoenix 基金管理的比特币ETF 被SEC 推迟至明年2 月26 才进行裁决。

投资人趋势

另外，Bitwise 表示目前已经有大量的投资人在购置比特币。

在信函中，他们援引了全球最大经纪投资机构嘉信理财集团（Charles Schwab）的一项研究报告指出，千禧年世代投资在资产管理公司Grayscale推出的比特币信托基金（GBTC）占比，相较于Netflix、微软、阿里巴巴等公司的持股比例是更高的。

因此，Bitwise 认为一个受监管保护的投资工具，对于这个冉冉上升的市场是至关重要的。

打破魔咒

根据《The Block》报导，自从Bitwise在今年1月份向NYSE Arca提案了比特币ETF，至今他们已经与SEC进行了8次会晤，期间还提交了长达500页的白皮书与一份伪造交易量数据报告；当时这项提案，号称是针对SEC过去质疑的要点量身定制，更扬言将打破ETF屡次被拒绝的魔咒。

Bitwise 最后表示，他们认为自己有「义务」为投资人争取一个安全、可靠的监管环境，并且投资人也需要一个熟悉的投资工具来接触比特币；所以ETF 这种投资理财常见的商品，除了能让那些不太熟悉的民众更轻松地进入市场，也能吸引注重合规的机构投资人加入战局，从而扩大整个比特币交易市场。

我们相信，对于使用其他渠道进入比特币市场的数百万位美国投资人，或者将在未来以各种方式加入的潜在投资者来说，这样的ETF 才能提供实质性的保护。