这会是加密货币具有历史性的一周，比特币从9,000 直接砍半至6,200 美元，事前指标完全没有征兆，市场瞬间突然蒸发20% ，即使原先预期市场会走跌，但谁也没想到会一口气跌到这么多，市场顿时产生恐慌。

隔天比特币6,200 甚至下杀至3,000 美元，期货强制平仓来到历史新高的15 亿美元，接着许多BTC 及ETH 在链上转入交易所卖出，此时恐慌蔓延到最大。

举例来说，BitMEX 期货价格甚至跟现货价差达到1,000 美元以上，随后价格变动是以数百美元计算，代表市场非常恐慌，无法达成一个稳定的价格共识。

除了跟现货价格扩大之外，BitMEX 以及其他主流交易所甚至启动了熔断机制以减缓交易频率，希望能借此控制投资者对于价格的恐慌，现在不是价格问题，而是信心危机。这么惊人的波动幅度也证实BTC 深度很浅，帐上交易量大多都是造假而来，真实数量可能不足3% 。

A. 03 月09 日BTC 10% 跌幅，同时Bitfinex 单日交易量暴涨300%

这10% 跌势没有任何预兆，从9,000 直接来到8,000 美元，初步检视过交易所成交量后，最可疑的是Bitfinex 交易所，昨天下跌时罕见出现378% 的单日交易量涨幅，推测卖压很可能就来自Bitfinex 交易所。

B. 03 月12 日BTC 从7,200 到6,000 美元，跌幅高达20%

Bitfinex 成交爆量，内部有大户抛售BTC 狙击想抄底的多单，高达7 亿美元被强制平仓，是历史新高，紧接着又有46,671 ETH 汇入Bitfinex ，导​​致ETH 跌幅扩大，市场恐慌持续发酵。

C. 03 月13 日BTC 最低碰触到3,000 美元，市场信心崩溃

市场恐慌来到最高点，全部交易所都遭到投资人的恐慌性卖压，甚至BitMEX、币安等合约交易更被迫实行熔断机制，减缓价格波动，试图让市场回归冷静，但BTC 已经一夜跌掉近50% 的价值，堪称黑色星期五。

比散户投资人更惨：高杠杆交易所承受巨额亏损

综观该次事件没有任何人是赢家，许多散户投资人确实有损失，但损失最大的是「期货交易所」，因为波动实在太大了，目前期货交易所都有提供最高100 倍以上的杠杆，其中币安甚至有125 倍的服务可供投资人选择，然而依据规则开仓的投资人不会产生「信用损失」，假设强制平仓产生超额损失，损失的差额由「共同保险基金」负担，基金则是由部份交易手续费出资。

举个例子，假如A 出10 元作多，开100 倍杠杆，B 对赌10 元作空，如果价格瞬间崩跌，交易所来不及把A 强制平仓，导致A 赔掉50 元，交易所要负责支付40 元差额给B 。

因此每当有市场瞬间大幅度波动，损失最大的不只是投资人本身，交易所损失往往更加严重，以BitMEX 平台来看，光是3 月11 日至12 日之间，保险基金就损失超过1,627枚BTC，加上BTC 自身的价值减损共亏损超过1 亿美元，短短一个晚上就把长年赚来的手续费都吐回去给市场， BitMEX 甚至回补了8,000 BTC 回到交易所钱包。

其他强制平仓机制尚不成熟的期货平台肯定会遭受到更猛烈的伤害，我们也认为币安也可能承受不小的损失，主流交易所今年的获利大概会因为这样而亏损，说不定风险控制较差的平台还会倒闭，接下来DeFi 平台还会有另一波清算倒闭潮。

至于市场会不会反弹？抄底是每个投资人都热爱的事情，我们确实有看到Tether 调整库存，预备好数亿空气USDT 以供操作，但短期而言全球金融市场情况仍然悲观，经过这波暴跌，不只是散户还是主力通通都被洗出去场外，回来赌桌上继续玩的可能性不高，导致短期内很难看到市场复苏，重返牛市还需要一个像是2019 年的愚人节玩笑，让我们从低迷的市场气氛中脱身。